नेपाल धितोपत्र बजार अहिले अत्यन्त संवेदनशील चरणमा पुगेको देखिएको छ। नियामक निकाय नेपाल धितोपत्र बोर्ड (सेबोन) र सञ्चालन निकाय नेपाल स्टक एक्सचेन्ज (नेप्से) दुवैमा नेतृत्व रिक्त भएपछि उत्पन्न अनिश्चितताले बजारको मनोविज्ञानमा प्रत्यक्ष असर परेको छ। यही कारणले पछिल्लो कारोबारमा मूल्य घट्दै गएको देखिएको हो। यद्यपि, बजारमा कारोबार रकम भने अझै बलियो रहनु अर्को महत्वपूर्ण संकेतका रूपमा देखिएको छ, जसले लगानीकर्ताको पूर्ण रूपमा बाहिरिएको अवस्था नरहेको संकेत दिन्छ।

प्राविधिक दृष्टिकोणबाट हेर्दा बजार अहिले स्पष्ट रूपमा ‘निर्णायक जोन’ मा उभिएको छ। नेप्से परिसूचकले पछिल्ला केही सत्रमा २७६०–२७६५ को स्तरलाई बारम्बार परीक्षण गरिरहेको छ। यो स्तर छोटो अवधिको लागि बलियो सपोर्टका रूपमा स्थापित भएको छ। यदि बजार यही क्षेत्रभन्दा माथि टिक्न सफल भयो भने, चार्टमा ‘इन्भर्स हेड एन्ड सोल्डर’ जस्तो बुलिश रिभर्सल प्याटर्न बन्ने सम्भावना बलियो देखिन्छ। यस्तो प्याटर्न प्रायः दीर्घकालीन डाउनट्रेन्डपछि बन्ने र बजारलाई माथिल्लो दिशामा लैजाने संकेत दिने मानिन्छ। त्यसैले यो क्षेत्रबाट रिभर्सल देखिएमा बजारमा पुनः सकारात्मक ऊर्जा आउन सक्ने अपेक्षा गरिएको छ।

तर हालको संरचनाले जोखिम पक्ष पनि उत्तिकै देखाइरहेको छ। बजारले ५० दिने मूभिङ एभरेज (50MA) तल क्लोजिङ गर्नु, लगातार ‘लोअर हाई’ र ‘लोअर लो’ बन्नु र आरएसआई न्यूट्रल जोनभन्दा तल झर्नुले मोमेन्टम कमजोर हुँदै गएको स्पष्ट संकेत गरेको छ। अझ महत्वपूर्ण कुरा ADX इन्डिकेटरको व्यवहार हो, जसले डाउनट्रेन्डको शक्ति बढ्दै गएको देखाइरहेको छ। सामान्यतया बजार तल झर्दा ADX बढ्नु भनेको गिरावट अझ मजबुत बन्दै गएको संकेत मानिन्छ।

भोल्युम विश्लेषणले पनि बजारमा सेलर हावी भएको पुष्टि गर्छ। मूल्य घट्दै जाँदा कारोबार रकम बढ्नुले ‘डिस्ट्रिब्युसन फेज’ सुरु भएको संकेत दिन सक्छ, जहाँ ठूला लगानीकर्ताले क्रमशः आफ्नो होल्डिङ घटाउँदै जान्छन्। पछिल्ला केही दिनमा दिउँसो २ बजेपछि देखिएको प्यानिक सेलिङले खुद्रा लगानीकर्ताको मनोविज्ञान पनि दबाबमा रहेको देखाउँछ।

माइक्रो संरचनामा हेर्दा, यदि बजारले २७६० को सपोर्ट तोडेर तल क्लोजिङ दिन थाल्यो भने, हाल बनिरहेको सम्भावित ‘इन्भर्स हेड एन्ड सोल्डर’ पूर्ण रूपमा असफल हुने जोखिम बढ्नेछ। त्यसपछि बजारले थप तलको सपोर्ट जोनतर्फ यात्रा गर्न सक्छ, जसले छोटो अवधिमा थप गिरावट निम्त्याउन सक्छ। यसले बजारमा डर र अनिश्चितता अझ बढाउने सम्भावना रहन्छ।

अर्कोतर्फ, यदि यही क्षेत्रबाट बजारले मजबुत बाउन्स देखाउँदै उच्च विन्दुहरू बनाउन थाल्यो भने, हालको ‘लोअर हाई–लोअर लो’ संरचना तोडिन सक्छ। त्यसपछि बजारले ‘चेंज अफ क्यारेक्टर (CHoCH)’ देखाउँदै ट्रेन्ड परिवर्तनको संकेत दिन सक्छ। यस्तो अवस्थामा पहिलो रेसिस्टेन्स जोन ब्रेक भएपछि बजारमा नयाँ बुलिश मोमेन्टम सुरु हुन सक्ने देखिन्छ।

नेतृत्व संकटले पनि बजारको दिशा निर्धारणमा ठूलो भूमिका खेलिरहेको छ। सेबोन र नेप्सेमा नयाँ नेतृत्व नियुक्ति छिटो हुन सकेमा नीतिगत स्पष्टता आउन सक्छ, जसले बजारमा विश्वास पुनः स्थापना गर्न मद्दत गर्नेछ। तर, यदि यो प्रक्रिया लम्बिँदै गयो भने, लगानीकर्ताको ‘पर्ख र हेर’ रणनीति अझ लामो समयसम्म जारी रहन सक्छ।

समग्रमा हेर्दा, नेप्से अहिले अत्यन्त महत्वपूर्ण मोडमा छ जहाँबाट बजारले या त बलियो रिभर्सल लिन सक्छ या थप गिरावटतर्फ जान सक्छ। प्राविधिक संकेतहरू अहिले मिश्रित भए पनि अल्पकालीन रूपमा दबाब बलियो देखिन्छ। त्यसैले लगानीकर्ताले हतारमा निर्णय नगरी मुख्य सपोर्ट र रेसिस्टेन्स लेभलहरूलाई ध्यानमा राख्दै सतर्क रूपमा रणनीति बनाउनु पर्ने अवस्था देखिएको छ। आगामी केही कारोबार दिनहरूले नै बजारको वास्तविक दिशा स्पष्ट पार्नेछन्।